当前，外资配置中国资产意愿增强。证监会最新数据显示，截至9月底，合格境外投资者（QFII）数量已达913家，今年以来新增53家。
这背后既得益于中国经济韧性凸显、企业盈利改善与估值优势带来的多重利好，更离不开资本市场制度型开放向纵深推进的坚实支撑。
从近期相关部门透露的政策信号看，锚定高水平，资本市场开放举措将更有力度。聚焦提升跨境投资便利化水平，深化内地与香港资本市场互联互通等，多项开放举措有望加快推出。
外资增配趋势明显
多项数据印证，外资机构正以“真金白银”增配中国资产，增配趋势愈发明显。
从持仓表现看，外资对中国资产的配置积极性回升。瑞银统计数据显示，投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）三季度均小幅提高中国仓位。全球前40大投资机构的中国股票持仓也升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。
此外小麦策略，主动型外资基金的参与度提升。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪说：“我们跟踪约800只将中国股票纳入其基准的主动型外国基金，它们共持有2700亿美元的中国股票。在这些基金中，截至三季度末，145只基金还未持有任何中国股票，低于今年二季度的167只基金。”
作为A股重要资金力量，今年以来外资配置力度持续加大。从A股上市公司三季报看，数据显示，截至三季度末，QFII已进入856家公司的前十大股东行列，持股市值合计超1500亿元，较二季度末增加超60亿元。外资机构的增资行为进一步印证了增配趋势。例如，富达基金管理（中国）有限公司日前发生工商变更，注册资本由1.82亿美元增至2亿美元，增幅近10%。今年以来，已有多家外资机构相继增加注册资本。
多重利好共振
外资积极增配中国资产，离不开政策支持、经济基本面改善与估值优势的多重利好共振。
从经济基本面看，中国经济展现出较强韧性。近期，多家外资机构上调对中国经济增长预期。
高盛首席中国经济学家闪辉将中国2026年与2027年GDP预期分别从4.3%和4.0%上调至4.8%与4.7%，为2019年以来最大幅度的预期上调。
德意志银行研究上调中国全年增速预期调升至5.0%。“中国经济第三季度实现超预期增长，增量财政资金的落地，有望对冲短期需求压力，推动全年中国经济增长。”德意志银行中国区首席经济学家熊奕说。
经济基本面向好的同时，企业盈利增长前景与估值优势成为外资增配的重要加分项。景顺投资认为，随着经济和企业基本面持续改善，中国股市具备进一步上涨的潜力。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，当前市场的中期上行驱动力并未改变，包括整体盈利复苏、场外资金净流入、科技叙事助力估值重构及资本市场建设完善等因素，共同支撑市场中期展望向好。
联博基金在2025年第四季度权益市场展望报告中提出，当前中国股市在流动性充沛、结构改革和盈利改善的多重推动下，具备中长期配置价值。居民配置思维转变、外资持续增配等因素，将进一步增强市场稳定性。
制度型开放纵深推进
外资持续加码背后，是资本市场制度型开放向纵深推进的坚实支撑。市场普遍预期，相关部门将进一步优化对外开放举措，在提升跨境投资便利化水平、稳步推进内地与香港市场合作的同时，同步强化监管与风险防控能力。
提升跨境投资便利化水平。《合格境外投资者制度优化工作方案》近期正式印发，证监会明确，将推动工作方案提出的各项开放优化举措尽快落实落地，并在此基础上进一步深化对合格境外投资者制度的研究，不断丰富提升对外开放制度吸引力的改革举措。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆建议从三方面吸引外资、优化配置：一是为配置型外资设准入绿色通道，二是允许外资使用更多ETF及商品期货期权开展风险管理，三是放开境内机构对外资的投资顾问服务，提升外资本地化投资水平与境内机构国际竞争力。
持续深化内地与香港资本市场合作，提升互联互通水平。香港交易所集团行政总裁陈翊庭日前透露，互联互通优化措施的筹备工作正在紧锣密鼓地进行。目前，香港交易所正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制以及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作，希望可以尽快落实，为境内外投资者提供更多便利和投资选择。
开放与监管并重是稳步推进对外开放的关键。中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东表示，开放环境下小麦策略，需同步强化监管与风险防范能力，统筹发展和安全。应深化跨境监管执法合作，加强资本流动监测，通过信息共享、政策互商、处置协同防范风险跨境传染；也要持续推进“穿透式监管”，防范跨境套利，完善跨境资本流动宏观审慎管理。
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